Em junho, Tesouro revela que montante da dívida pública atingiu R$ 7,8 trilhões, com incremento de 2,77%

O volume total da dívida pública brasileira registrou novo crescimento em junho, alcançando o patamar de R$ 7,8 trilhões, conforme dados informados pelo Tesouro Nacional. O avanço de 2,77% em relação ao mês anterior confirma a tendência de elevação do endividamento federal, impulsionada pela emissão de títulos e pela acumulação de juros.

Esse resultado reforça a pressão sobre o equilíbrio fiscal do país, em um momento em que o governo busca espaço orçamentário para cumprir metas fiscais, financiar políticas públicas e manter a estabilidade da dívida em relação ao Produto Interno Bruto (PIB).

Alta na dívida reflete juros e volume de emissões

O aumento registrado no mês é atribuído, principalmente, à incidência de juros sobre o estoque existente e à colocação líquida de títulos no mercado. Ou seja, além de novos papéis terem sido emitidos para financiar despesas e refinanciar vencimentos, os juros acumulados sobre a dívida já existente foram incorporados ao total, contribuindo para o avanço expressivo.

Esse mecanismo é típico da administração da dívida pública. Ao longo do ano, as variações no estoque podem ocorrer mesmo sem emissão líquida positiva, apenas pela capitalização dos juros contratuais embutidos nos papéis em circulação.

Composição da dívida federal

A dívida pública federal se divide entre dois componentes principais:

• Dívida interna, formada por títulos emitidos em reais no mercado doméstico;
• Dívida externa, composta por papéis emitidos no exterior ou em moedas estrangeiras.

A maior parte da dívida encontra-se concentrada no mercado interno, com significativa participação de papéis indexados à taxa Selic, à inflação e, em menor grau, ao câmbio. O impacto dos juros sobre essa estrutura de indexação contribui de maneira direta para o aumento do montante total.

Cenário fiscal e impacto futuro

O crescimento do estoque da dívida levanta preocupações sobre a trajetória fiscal do país. Em um ambiente de juros elevados, o custo do financiamento da dívida se torna mais caro, pressionando ainda mais o orçamento federal.

Com o volume da dívida crescendo, o governo é obrigado a alocar parcela maior de seus recursos para o pagamento de juros, o que reduz a margem de manobra para investimentos públicos e programas sociais. Além disso, o aumento da dívida pode impactar a confiança dos investidores e o custo do crédito, tanto para o setor público quanto para o privado.

Meta e projeções para o ano

O avanço observado em junho pode acelerar a aproximação da dívida ao teto previsto nas metas de financiamento. O Plano Anual de Financiamento (PAF), divulgado no início do ano, traçou uma faixa projetada para o crescimento da dívida ao longo de 2024, considerando variáveis como emissões, vencimentos, juros e movimentos cambiais.

Caso a tendência de crescimento de meses anteriores se mantenha, o estoque da dívida pode encerrar o ano acima do centro da meta prevista, exigindo atenção redobrada da equipe econômica e do Tesouro Nacional quanto à estratégia de gestão de passivos.

Consequências para a economia

O aumento contínuo da dívida pública afeta diferentes áreas da economia, entre elas:

• Taxa de juros: quanto maior o endividamento, maior tende a ser o prêmio exigido pelos investidores para comprar títulos do governo.
• Inflação e política monetária: um ambiente de dívida elevada dificulta a atuação do Banco Central, que precisa equilibrar a política de juros com a sustentabilidade da dívida.
• Confiança dos agentes econômicos: desequilíbrio fiscal prolongado pode afetar a percepção de risco, com impactos no câmbio e nos investimentos.

Considerações finais

O crescimento de 2,77% na dívida pública federal em junho, que elevou o estoque para R$ 7,8 trilhões, revela a complexidade do cenário fiscal brasileiro. Em meio a desafios econômicos e pressões por gastos, o controle da dívida continua sendo uma das tarefas centrais para garantir a estabilidade econômica e manter a confiança do mercado na condução da política fiscal do país.