Expectativa por decisão do Fed e cenário fiscal elevam juros futuros no Brasil

Os juros futuros apresentaram alta nesta terça-feira, impulsionados por ajustes no mercado doméstico e pela expectativa em torno da próxima decisão do Federal Reserve (Fed), o banco central dos Estados Unidos. O movimento reflete a combinação entre as incertezas fiscais internas e o comportamento dos rendimentos dos títulos americanos, que voltaram a subir diante da perspectiva de manutenção de juros elevados por mais tempo.

No Brasil, o ambiente de cautela foi intensificado após declarações de autoridades econômicas sobre a necessidade de revisão no arcabouço fiscal e de possíveis medidas para conter o crescimento das despesas públicas. Os investidores reagiram com prudência, elevando as taxas dos contratos de juros futuros, especialmente nos vencimentos mais longos, que refletem as projeções para a trajetória da dívida pública e da política monetária.

O contrato de Depósito Interfinanceiro (DI) para janeiro de 2026, um dos mais negociados, subiu de forma consistente ao longo do dia, enquanto os contratos mais curtos apresentaram variações moderadas. Analistas explicam que esse movimento sinaliza uma reavaliação das expectativas sobre o ritmo de cortes da taxa Selic, que poderá ser mais lento do que o inicialmente projetado pelo mercado.

A cautela também é alimentada pela expectativa de novos dados econômicos americanos e, principalmente, pela decisão do Fed sobre sua taxa de juros. A autoridade monetária dos Estados Unidos tem reiterado que só iniciará o processo de flexibilização quando houver confiança de que a inflação está sob controle. Caso o banco central americano adote um tom mais duro, os mercados emergentes, incluindo o Brasil, podem enfrentar pressão adicional sobre as taxas de juros e sobre o câmbio.

No cenário doméstico, as preocupações fiscais permanecem no centro das atenções. O governo enfrenta dificuldades para equilibrar as contas públicas, e há questionamentos sobre a capacidade de cumprir as metas de resultado primário nos próximos anos. Essa incerteza tem levado investidores a buscar prêmios maiores para financiar a dívida pública, pressionando os juros futuros e encarecendo o custo de rolagem.

Além disso, o Banco Central brasileiro vem sinalizando prudência diante da conjuntura global e da inflação doméstica ainda resistente em alguns setores. A autoridade monetária tem indicado que o ciclo de cortes da Selic pode ser interrompido se houver deterioração das expectativas fiscais ou mudanças significativas nas condições externas.

Especialistas apontam que, neste momento, o mercado está em um “modo de espera”, tentando antecipar os próximos passos tanto do Fed quanto do Banco Central do Brasil. Enquanto os investidores internacionais observam os desdobramentos da economia americana, os agentes locais monitoram o avanço das discussões sobre o orçamento de 2026 e as possíveis alterações nas regras fiscais.

Apesar da alta dos juros futuros, o movimento foi considerado técnico e moderado, sem indícios de fuga de capital ou deterioração abrupta da confiança. Ainda assim, analistas alertam que o ambiente segue frágil, e qualquer sinal de instabilidade política ou fiscal pode intensificar a volatilidade.

Em resumo, o aumento dos juros futuros reflete uma combinação de fatores: a incerteza sobre a condução da política monetária nos Estados Unidos, as dúvidas em relação ao compromisso fiscal do governo brasileiro e a percepção de que o ciclo de queda da Selic pode ser mais contido do que se imaginava no início do ano.

Enquanto isso, o mercado segue em compasso de espera, atento a cada sinal vindo de Washington e Brasília. As próximas semanas serão decisivas para definir se a tendência de alta das taxas será apenas pontual ou o início de um novo ciclo de reprecificação do risco no mercado doméstico.