Projeções indicam que Banco Central manterá taxa Selic em 14,75% até o fim do primeiro trimestre de 2026, segundo análise do Morgan Stanley

O cenário monetário brasileiro poderá atravessar um longo período de estabilidade nos juros, de acordo com análise feita por uma das principais instituições financeiras globais. O banco Morgan Stanley divulgou uma projeção apontando que o Banco Central do Brasil manterá a taxa básica de juros, a Selic, em 14,75% ao ano até o encerramento do primeiro trimestre de 2026. A previsão representa uma mudança relevante nas expectativas de mercado e sugere uma abordagem cautelosa da autoridade monetária diante do atual contexto econômico.

O anúncio da projeção é fruto de uma avaliação aprofundada de múltiplos indicadores, incluindo inflação, crescimento do Produto Interno Bruto, comportamento cambial e expectativas fiscais. Para os analistas do banco, o Brasil ainda enfrenta um quadro que exige juros elevados por mais tempo, a fim de assegurar a convergência da inflação para a meta estabelecida pelo Conselho Monetário Nacional.

Antes dessa revisão, a expectativa era de que a Selic pudesse atingir um patamar ainda mais elevado, de 15,75% no terceiro trimestre de 2025. No entanto, a valorização recente da moeda brasileira e sinais de desaceleração econômica levaram o Morgan Stanley a concluir que o ciclo de elevação das taxas já chegou ao seu ponto final. A nova estimativa, portanto, aponta para uma estabilização no patamar de 14,75%, mantendo-se nesse nível por um período prolongado.

A decisão do Banco Central de manter juros altos por mais tempo se insere em um contexto complexo. Por um lado, a inflação mostra sinais de moderação em algumas frentes, mas por outro, pressões persistem em áreas como alimentos, serviços e combustíveis. Além disso, fatores externos, como a política de juros nos Estados Unidos e a instabilidade nos mercados internacionais, também influenciam a tomada de decisão da autoridade monetária brasileira.

Do ponto de vista dos impactos internos, a manutenção da Selic em um patamar elevado por tanto tempo tem efeitos significativos. O mais imediato é o aumento do custo do crédito para consumidores e empresas, o que reduz o ritmo de expansão da demanda e freia o crescimento econômico. Financiamentos, empréstimos pessoais, crédito imobiliário e investimentos produtivos tornam-se mais caros, exigindo cautela de famílias e empresários.

Além disso, a taxa Selic elevada tende a beneficiar os investidores em renda fixa, o que pode provocar uma migração de capitais da economia real para o mercado financeiro. Em contrapartida, esse movimento também fortalece o real, à medida que investidores estrangeiros buscam retorno em títulos públicos brasileiros, o que ajuda a conter parte da inflação ao baratear importações.

Segundo a análise do Morgan Stanley, o Banco Central deve continuar adotando uma postura dependente de dados — ou seja, ajustando sua política monetária de acordo com a evolução dos indicadores econômicos. Com a confiança no sistema de metas inflacionárias e a autonomia formal da instituição, a tendência é que eventuais cortes na Selic só sejam considerados quando houver sinal claro e consistente de que a inflação está controlada de forma duradoura.

A extensão desse período de juros altos também revela um ceticismo do mercado em relação à trajetória fiscal do país. A sustentabilidade das contas públicas, as reformas estruturais e a capacidade de geração de superávits primários continuarão sendo fatores-chave na condução da política monetária. Qualquer sinal de descontrole fiscal poderá adiar ainda mais a possibilidade de flexibilização dos juros.

O cenário projetado pelo Morgan Stanley, portanto, não se limita a uma simples previsão numérica: ele traz consigo implicações profundas para o planejamento econômico do país, para as expectativas empresariais e para o comportamento das famílias. Com a Selic mantida em 14,75% até o final do primeiro trimestre de 2026, o Brasil enfrentará um ambiente de crédito restrito e crescimento moderado, com a política monetária atuando de forma restritiva por um período prolongado.

Para os próximos anos, os olhos continuarão voltados para as reuniões do Comitê de Política Monetária (Copom), que seguirá como principal termômetro da estratégia econômica do governo. Até lá, a expectativa é de que o Banco Central permaneça firme em seu compromisso de combate à inflação, mesmo diante dos desafios de crescimento e das pressões por flexibilização vindas de setores políticos e produtivos.

Em síntese, a projeção de estabilidade da Selic em 14,75% até o primeiro trimestre de 2026 reflete um diagnóstico técnico de que os riscos inflacionários e as incertezas macroeconômicas ainda exigem vigilância. O cenário é desafiador, mas também sinaliza uma busca por credibilidade e responsabilidade no manejo da política monetária brasileira.